اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

@Desdoniva عباس دادجوی توکلی ارتباط با ادمین دکترای اقتصاد پولی

ابهام بزرگ در سخنان رییس کل بانک مرکزی

بند ۶ طرح اصلاح قانون بودجه ۹۷، ۱۸ هزار و ۶۰۰ میلیارد تومان سود از بابت خرید و فروش ارز برای بانک مرکزی پیش بینی نموده و بانک مرکزی مجبور است بابت آن مالیات بپردازد …اما اخیرا بنابر اعلام رییس کل بانک مرکزی، نتیجه عملکرد ارزی بانک مرکزی در سالی که با رشد نرخ ارز همراه بوده است، حدود دو هزار و ۴۰۰ میلیارد تومان منفی بوده و در صورت الزام جهت پرداخت مالیات بابت سود تحقق نیافته، اجرای این بند از بودجه، موجب افزایش ۶ تا ۷ درصدی پایه پولی و نقدینگی در پایان سال می‌شود.. در این خصوص اولین موضوع قابل طرح آن است که چرا سیاستگذار پولی و مالی با تهاتر بدهی، از رشد پایه پولی جلوگیری نمی‌نمایند؟. اما ابهام اصلی در خصوص رقم عملکرد بانک مرکزی در خصوص عملیات ارزی می‌باشد. این بدین مفهوم است که ما به التفاوت حاصل از فروش ارز به بازار (وارد کننده، فروش در بازار آزاد و …) سریعا به حساب دولت واریز شده و شاید دولت بر اساس روند بازار رقمی نیز پیش دریافت داشته است!. همچنین میتوان تصور نمود بانک مرکزی به ایفا تعهدات ارزی سایر کارگزاران اقتصادی پرداخته و این امر موجب منفی شدن تراز ارزی آن شده است …عباس دادجوی ...

نسبت کفایت سرمایه در بحران به هیچ کاری نمی‌آید!

نسبت کفایت سرمایه در بحران به هیچ کاری نمی‌آید!

کفایت سرمایه همواره به عنوان یکی از مهمترین نسبت‌های مطرح شده جهت پیشگیری از بحران مالی - بانکی مطرح گردیده اما در زمانی که اقتصاد در ورطه «سقوط» قرار میگیرد، به هیچ کار نمی‌آید.. در محاسبه نسبت کفایت سرمایه، تسهیلات بانکی به عنوان مهمترین جز از دارایی‌های بانکها بر اساس ریسک، وزن دهی شده و در مخرج کسر قرار میگیرد. به ضریب ریسک تسهیلات اعطایی بانکها در جدول توجه کنید و شرائط اقتصادی کشور را در ذهن مرور کنید …با توجه به ضرایب ریسک و سهم انواع تسهیلات از مانده تسهیلات اعطایی شبکه بانکی میتوان گفت، افزایش هر واحد تسهیلات «خود به خود» به طور متوسط بیش از یک واحد به دارایی‌های موزون به ریسک بانکها افزوده و کفایت سرمایه بانکها را کاهش میدهد …عباس دادجوی توکلی. ...

دارایی معیار چیست؟.. تصور کنید دو فرد عادی یا دو شرکت تجاری با یکدیگر مبادله کنند

دارایی معیار چیست؟.. تصور کنید دو فرد عادی یا دو شرکت تجاری با یکدیگر مبادله کنند

غیر ممکن است فرد خریدار با امضای یک رسید دستی بتواند نسبت به فروشنده رفع تعهد کند. بلکه وی باید از اسکناس و مسکوکات (منتشر شده از سوی حاکمیت) و یا از پول خلق شده توسط سیستم بانکی برای ایفای تعهدات خود بهره ببرد …تبادلات میان بانکها نیز چنین است. بانکها با خلق سپرده نمیتوانند تعهدات خود به دیگر بانکها را برطرف نمایند. مبادله میان بانکها (اتاق پایاپای، بازار بین بانکی و …) تنها زمانی امکانپذیر است که از اسکناس و مسکوکات و یا ذخائر پایه پولی (منتشر شده از سوی حاکمیت) بهره مند شوند …تمام انواع پولها زمانی معتبرند و مقبولیت میبابند که به پول منتشر شده حاکمیت از نظر ارزشی نزدیک شوند!. پول حاکمیت اینچنین دارایی معیار میگردد. عباس دادجوی توکلی. ...

قابل توجه مدیران سیستم بانکی 👇👇.. اینگونه در بازار بین بانکی «برنده» باشید!

اخیرا بانکهای تجاری کشور از مدلی جهت تسهیلات دهی بهره میبرند که سپرده گذار به شرط مسدودی کامل سپرده‌اش، ۶۰ الی ۷۵ درصد مبلغ سپرده خود را تسهیلات دریافت می‌نماید …این الگو دو محل کسب درآمد برای بانکها ایجاد می‌نماید که بسیاری از مدیران بانکی از یکی غافلند:.۱. حاشیه سود به عنوان مابه التفاوت نرخ سود پرداختی بابت سپرده مسدودی و نرخ سود دریافتی بابت تسهیلات اعطایی.۲. ایجاد ذخائر مازاد (پایدار) بدلیل مسدود شدن سپرده و بهره مندی از آن جهت رفع تعهد در بازار بین بانکی و یا تسهیلات دهی به سایر بانکها. قابل ذکر است منظور از ذخائر مازاد، منابع قابل استفاده در بازار بین بانکی بوده و منظور سپرده بانکی مازاد نمی‌باشد …روش الگو بدین شرح است. تصور کنید ابتدا ۱۰۰۰ واحد سپرده به بانک وارد شده و بانک ۷۰ درصد آن را بصورت تسهیلات به خود سپرده گذار پرداخت کند و مبلغ سپرده اولیه وی را مسدود نماید.. مسدود کردن سپرده اولیه خطر خروج منابع و نیاز به ذخائر مازاد جهت تسویه آن در بازار بین بانکی را از میان میبرد. از سویی نرخ ذخیره قانونی نیز ده درصد در نظر گرفته شده است …با مکانیزم خلق پول و ایجاد ذخائر مازاد جدید، ...

الگوی خلق ذخائر مازاد جهت بهره مندی در بازار بین بانکی و همچنین کسب حاشیه سود مطمئن در بازار

الگوی خلق ذخائر مازاد جهت بهره مندی در بازار بین بانکی و همچنین کسب حاشیه سود مطمئن در بازار

نکته قابل توجه در مکانیزم عملیات بازار باز

نکته قابل توجه در مکانیزم عملیات بازار باز

در حال حاضر بسیاری از بانکها اساسا ذخیره مازادی برای خرید اوراق دولتی ندارند و برای خرید اوراق نیز نیازمند اضافه برداشت هستند که این موضوع نقض غرض است …عباس دادجوی توکلی.

عمق کافی «حجمی» در بازار اوراق دولتی برای عملیات بازار باز جود دارد؟

عمق کافی «حجمی» در بازار اوراق دولتی برای عملیات بازار باز جود دارد؟

برای اجرای «بهینه» عملیات بازار باز، بازار اوراق مالی باید عمق داشته باشد و به قدر کافی، اوراق دولتی منتشر شده باشد …در خردادماه ۱۳۹۷ میزان اوراق بهادار موجود در بازار برابر ۶۱ هزار میلیارد تومان بوده است که ۲۷ هزار میلیارد تومان آن در سال بعد سررسید خواهد شد. بنابراین با احتساب میزان اوراق پیشبینی شده در لایحه، موجودی اوراق در بازاردر سال ۱۳۹۸، به میزان ۹۱هزار میلیارد تومان میرسد …اگر بانک مرکزی بخواهد از این پس، پایه پولی را از محل خرید اوراق دولتی رشد دهد، عمق فعلی بازار اوراق دولتی، هیچ محدودیتی برای بانک مرکزی ایجاد نمیکند، زیرا نرخ رشد بلند مدت سالیانه پایه پولی مستلزم افزایش حدودا ۵۰-۴۵ هزارمیلیارد تومانی پایه پولی در سال آتی بوده و این میزان از خالص اوراق دولتی سالیانه کمتر است …منبع: مرکز پژوهش‌های مجلس ...

نقدینگی در ونزوئلا طی پنج سال ۴۰۰۰ برابر شد!.. عباس دادجوی توکلی

نقدینگی در ونزوئلا طی پنج سال ۴۰۰۰ برابر شد!.. عباس دادجوی توکلی

نرخ بهره در ونزوئلا

نرخ بهره در ونزوئلا

بالا بودن نرخ بهره در کشورهایی با سیاستگذاری رانت زا، به امری عادی تبدیل شده است!. به نقل از پاولی، نرخ بهره در کشورهای سوسیالیستی، متغیر توزیع درآمد برای صاحبشان قدرت شده است!. عباس دادجوی توکلی.

حاشیه سود بالای ترخیص کاران گمرکی.. در واقعیت این بازرگانی داخلی نیست

قطعا می‌توان رصد کرد که در اقتصاد این پول به واردات تخصیص داده‌شده و به سبب ممنوعیت قانونی در صورت‌های بانکی منعکس نیست و اساسا برای بانک‌ها هم قابل‌تشخیص نیست.. به طور کلی در اقتصاد تورم دارید و درعین‌حال نرخ ارز در حال کاهش است، این بستری میشود برای سودآوری واردکنندگان، بنگاه‌های وابسته به بانکها و فعال در حوزه بازرگانی و همچنین ترخیص کاران گمرکی!. این گزارش در خصوص کسب و کار ترخیص کاران گمرکی در زمستان ۱۳۹۵ تهیه شده بود. حاشیه سود ۷۰ درصدی این بخش قابل توجه است. بخشی که برای سپرده گذاری در بانکها و کسب نرخ سود بالا، قدرت چانه زنی بالایی دارد!. عباس دادجوی توکلی. ...

ابهام در مبلغ اضافه‌برداشت‌ها!

دنیای اقتصاد: رئیس‌کل بانک مرکزی عنوان کرد که میزان اضافه‌برداشت‌ بانک‌ها از بانک مرکزی از ۵۵ هزار میلیارد تومان به ۵۰ هزار میلیارد تومان رسیده است. به بیان دیگر در سال‌جاری به میزان ۵ هزار میلیارد تومان از مبلغ اضافه‌برداشت‌ها کاسته شده است.. از سویی بدهی بانک‌ها به بانک مرکزی از ۱۳۲ هزار میلیارد تومان به ۱۶۰ هزار میلیارد تومان در هفت ماه نخست سال‌جاری افزوده شده است. به بیان دیگر حدود ۲۸ هزار میلیارد تومان به این بدهی اضافه شده است. این بدهی از اضافه‌برداشت‌ها و خط اعتباری بانک مرکزی به بانک‌ها تشکیل شده است …بنابراین اظهارات جدید رئیس‌کل بانک مرکزی نشان می‌دهد که تنها حدود ۳۰ درصد از بدهی بانک‌ها به بانک مرکزی در قالب اضافه‌برداشت‌ها وجود دارد …پی نوشت: در دی ماه ۱۳۹۵ حدود ۲۳ درصد از بدهی بانک‌ها به بانک مرکزی در قالب اضافه‌برداشت‌ وجود داشت …عباس دادجوی توکلی. ...

به همان دلائلی که قبلا ذکر شد، تعداد شعب بانکی باز هم افزایش یافت!

تعداد شعب بانک‌های کشور از ۲۳ هزار و ۷۵ شعبه در بهمن ماه سال گذشته به ۲۳ هزار و ۵۴۹ شعبه در بهمن‌ماه سال۱۳۹۷ رسیده که حاکی از ایجاد ۴۷۴ شعبه جدید توسط بانک‌ها در یکسال گذشته است …سیاست‌گذاران اقتصادی قبلا بیان داشته‌اند که بر اساس مطالعات صورت گرفته در وزارت امور اقتصادی و دارایی بر پایه شاخص‌های تولید ملی، وسعت و جمعیت کشور، تعداد شعب نظام بانکی کشور باید در مجموع ۱۲ هزار شعبه باشد که تمامی بانک‌ها باید بهینه‌سازی شعب خود را در دستور کار قرار دهند …در صورتی که قرار باشد تعداد شعب بانکی به ۱۲ هزار شعبه کاهش یابد، باید حدود نیمی از شعب بانک‌ها تعطیل شوند.. در حالی که عملکرد بانک‌ها در یکسال گذشته نشان داده که سیاست‌های دیگری را دنبال می‌کنند و هرچند برخی بانک‌ها به ویژه بانک‌های دولتی شعب خود را کاهش داده‌اند اما در مجموع شاهد افزایش تعداد شعب بانک‌ها بوده‌ایم. (منبع: ایبنا). قبلا کانال اقتصاد پولی به برخی از دلائل توسعه شعب از سوی بانکها اشاره نموده است👆👆:.۱. توسعه سرمایه گذاری ثابت با تملک شعب و باجه‌ها در نقاط عمده مرغوب شهری بخصوص در شرائطی که تجدید ارزیابی دارایی‌ها مطرح است.۲. بهر ...

رشد اجزای بدهی بانکها به بانک مرکزی

رشد اجزای بدهی بانکها به بانک مرکزی

بدهی بانک‌ها به بانک مرکزی در قالب اضافه برداشت و خط اعتباری است. طی دو سال اخیر اضافه برداشت بانکها ۱۰۰ درصد و خط اعتباری بانکها ۴۰ درصد رشد داشته است.. قابل ذکر است محاسبات مربوط به خط اعتباری برای دی ماه ۱۳۹۷ برآوردی می‌باشد …عباس دادجوی توکلی. ...

اضافه برداشت بانکها طی دو سال، دو برابر شد!

اضافه برداشت بانکها طی دو سال، دو برابر شد!

نمودار بالا بخشی از داده‌های ارائه شده در همایش بیست و ششم سیاستهای پولی و ارزی از سوی یکی از مقامات پولی کشور است. همانطور که ملاحظه میگردد حجم اضافه برداشت در دی ماه ۱۳۹۵ در حدود ۲۵ هزار میلیارد تومان بوده است …از سویی بنابر اظهارات رییس بانک مرکزی حجم اضافه برداشت در دی ماه ۱۳۹۷ در حدود ۵۰ هزار میلیارد تومان است. این نشان دهنده رشد ۱۰۰ درصدی اضافه برداشت بانکها طی دو سال اخیر بوده، در حالی که نقدینگی طی همین مدت ۴۷ درصد رشد نموده است …پی نوشت: رشد نقدینگی در دی ماه ۱۳۹۷ نسبت به سال قبل، ۲۱درصد در نظر گرفته شد …عباس دادجوی توکلی. ...

«تجدید ارزیابی دارایی» چه نیازی از بانکها را رفع میکند؟

بانکها حجم بالایی از دارایی‌های ثابت با ارزش دفتری بسیار پایینی در ترازنامه داشته که این ارزشگذاری پایین، طرف دارایی‌ها را در مقابل بدهی‌های روزافزون، کم ارزش جلوه میدهد. باید گفت اختلاف موجود میان دارایی‌ها و بدهی‌ها در ترازنامه خود را در بخش سرمایه منعکس می‌کند که در بسیاری از بانک‌ها در قالب زیان انباشته نمایان می‌شود.. از سویی طبق ماده ۱۴۱، هرگاه زیان انباشته از نصف سرمایه بیشتر شود، شرکت برای ادامه فعالیت تجاری خود دچار مشکل می‌شود. البته این امر برای بانکها متفاوت بوده و «قدرت خلق پول» و توان انتقال ریسک به حاکمیت، به آنها قدرت جادویی داده است …اما بهر حال افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها اوضاع ترازنامه‌ای و نسبت‌های مالی آنها را بهتر خواهد کرد. افزایش سرمایه‌ از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها چیزی به بانک اضافه نمی‌کند و تنها با بروزرسانی ارزش دارایی‌ها می‌تواند آنها را از شمولیت ماده ۱۴۱ خارج سازد که ادامه حیات بنگاه اقتصادی را ممکن میسازد. البته باز هم تاکید میگردد، خلق پول به بانکها اجازه رفع خروج از بحران و یا بهتر بگویم «تعویق» بحران را میدهد …میتوان گفت حداق ...

توجه داشته باشید☝☝☝

مجددا تاکید دارم که پول مخلوق بانک مرکزی با پول مخلوق بانکها تفاوت داشته و بانکها برای تبادل در بازار بین بانکی و با بانک مرکزی هیچ ارزشی برای سپرده‌های خلق شده خودشان قائل نیستند و تنها ذخائر را طلب می‌نمایند. ...

طرح یک سوال: نرخ بالای اضافه برداشت بانکها، خود عاملی در جهت اضافه برداشت‌های بعدی نمیشود؟؟

انتظار داریم بدهی بانکها به بانک مرکزی دلالت کند بر استقراض بانکهای دچار کسری از بانک مرکزی و پرداخت نرخ سود تا سطح ۳۴ درصدی …این سود پرداختی به بانک مرکزی، پرداخت ذخائر به بانک مرکزی می‌باشد و نه پول مخلوق بانکها!. در حالی که منابع پایه پولی به شکل کامل انقباضی و غیرفعالانه منتشر شده، بانکها برای بازپرداخت ۳۴ درصدی خود (به شکل ذخائر) راهی جز اضافه برداشت مجدد ندارند. راه‌های دیگر همچون بازار بین بانکی در شرائطی که همه بانکها تقریبا «تنگنای مالی» دارند نیز چندان کمکی نمیکند …مجدد فکر کنیم که نرخ بالای اضافه برداشت بانکها که عامل بازدارنده‌ای هم برای عدم استقراض آنها از بانک مرکزی نبوده!، چه میزان در رشد منفعلانه پایه پولی اثرگذار بوده است؟. عباس دادجوی توکلی. ...

ارقام عجیب در ترازنامه بانک مرکزی

ارقام عجیب در ترازنامه بانک مرکزی

تصور اقتصاددانان از واژه پایه پولی، مربوط به مصارف و منابع پایه پولی و تحلیل‌های مربوط به آن می‌باشد. اما اخیرا در صفحه ۲۰۱ ترازنامه سال ۱۳۹۵ و در جدول مربوط به سایر دارایی‌ها، آیتمی با نام «تسهیلات اعطایی به کارکنان» وجود دارد.. همان گونه که در تصویر زیر ملاحظه می‌شود در جلوی این آیتم، رقم قابل توجه یک هزار و ۱۲۱ میلیارد تومان ذکر شده که نسبت به سال گذشته هم رشد چشمگیر ۴۳ درصدی را داشته است. عباس دادجوی توکلی … ...

۹۷ درصد نقدینگی در اختیار خلق پول بانکها است

برخلاف تصور عموم، بانکها عامل خلق پول در اقتصاد هستند بگونه‌ای که حتی میتوانند بدون ذخائر پیشینی، «از هیچ» خلق پول نمایند. به مشکل تسویه بین بانکی هم برخورد کنند، بانک مرکزی منفعل وجود دارد که حاضر است ۵۰ هزار میلیارد تومان! اضافه برداشت اختصاص داده و حساب بانکها را شارژ نماید. ترس از ورشکستگی نظام تسویه بانکی و شورش‌های اجتماعی بعد از آن سبب شده هر چه بانکها خلق میکنند به عنوان «پول» رایج در جامعه مورد پذیرش باشد …اگر پول را بر اساس ماهیت آن و به صورت رابطه «بدهکار–بستانکاری» تعریف کنیم، روشن شدن مفهوم نهادی پول بسیار ساده خواهد بود. پول می‌تواند به عنوان یک «اقرار بدهی» تعریف شود که نشان‌دهنده طلب‌هایی از تولید اجتماعی است …هر فرد در اقتصاد مبادله‏‌ای در قبال ارائه‌ی خدمت یا تولید محصولی به افراد جامعه، خدمت یا محصولی را از وی طلب می‏کند. فرد بدهکار در اقتصاد پولی به جای ارائه خدمت، محصول سندی حاکی از بدهی خود در اختیار بستانکار قرار می‏دهد. واضح است که این سند در صورتی قابل پذیرش عمومی‌و قابل گردش در جریان فعالیت‌های اقتصادی خواهد بود که بدهی آن از سوی «مقام معتبری»، اعتبار شود. بن ...

حاکمیت (دولت و بانک مرکزی) چه میزان ارز در بازار تزریق نمودند؟

براساس آخرین اطلاعات سال ۹۵ حدود ۱۲میلیارد دلار ارز مداخله‌یی از سوی بانک مرکزی به بازار تزریق شده و میزان ارز تزریق شده در سال۹۶ نیز در حدود ۲۴ میلیارد دلار بوده که دوبرابر سال ۹۵ است …طی سه ماه اخیر نیز نرخ ارز، روند باثبات به خود گرفته و عمده دلیل آن حضور بانک مرکزی در بازار «نقد» است. برآوردهای اقتصادی به همراه مطالعات میدانی از «پنج صرافی بانکی» نشان میدهد بانک مرکزی طی سه ماه اخیر در حدود ۵ میلیارد دلار به بازار ارز تزریق نموده است …یعنی حدودا روزی ۷۰ میلیون دلار!. عباس دادجوی توکلی. ...