اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۱۳:۳۵ ۱۳۹۷/۱۲/۲۹

از فردا شادی دلها را غارت میکند، از فردا به هر طرف که میرویم بهار سر راه ماست

(01:21, 14.6 MB)

دانلود و مشاهده در تلگرام

دلی شاد، کسب و کاری پررونق و زندگانی پر از موفقیت در سال جدید برایتان آرزومندیم. امیدواریم در سال ۱۳۹۸ در کانال تلگرامی «اقتصاد پولی» با تکیه بر تحلیل‌های بروز جهانی و بومی سازی آن در ساختار نظام بانکی کشور، بتوانیم گامی موثر در شکوفایی اقتصاد کشور عزیزمان برداریم …همچنین انتشار کتابی با عنوان «اقتصاد پولی پیشرفته با تکیه بر روابط میان بانک مرکزی و بانکهای تجاری» در نیمه دوم سال ۱۳۹۸ در دستور کار خواهد بود.. ما را از نظرات گرانقدر خود بهره‌مند فرمایید. عباس دادجوی توکلی. ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۱۳:۱۹ ۱۳۹۷/۱۲/۲۹

بازار بین بانکی و نقش آن در توسعه ضریب فزاینده

بازار بین بانکی، ذخائر مازاد بانکها (سپرده دیداری بانکها نزد بانک مرکزی) را میکاهد و از آنجا که میزان خلق پول توسط سیستم بانکی (ضریب فزایندۀ پولی) رابطه عکس با ذخائر مازاد دارد، بازار بین‌بانکی موجب افزایش در ضریب خلق پول بانک‌ها خواهد شد …زیرا امکان انتقال ذخایر مازاد به بانک‌های دارای کسری را فراهم کرده و از سرجمع ذخایر مازاد در کل سیستم بانکی می‌کاهد.. همچنین بانک‌ها با علم به وجود بازار بین ‌بانکی عمیق (با پشتوانه بانک مرکزی) به‌عنوان مرجع تأمین نقدینگی در شرایط اضطراری، قاعدتا جسارت بیشتری در وام‌دهی در شرائط رونق (و حتی سایر مصارف در دوران رکود) به خرج خواهند داد …عباس دادجوی توکلی. ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۱۲:۵۸ ۱۳۹۷/۱۲/۲۸

افزایش حجم مبادلات در سامانه سنا

با نگاهی به روند خرید و فروش ارز بصورت هفتگی در سامانه «سنا» میتوان افزایش حجم مبادلات در آن را مشاهده نمود. بخصوص طی یک ماه اخیر حجم مبادلات ناشی از خرید ارز بصورت هفتگی، به مرز ۷۰۰ میلیون یورو رسیده که یک رکورد بی‌سابقه از زمان تاسیس این سامانه است …به نظر میرسد اعطای مجوز جهت ثبت سفارش واردات توسط نهادهای مربوطه جهت کنترل بازار در انتهای سال از یکسو و همچنین انعطاف بانک مرکزی در پیروی از مکانیزم عرضه و تقاضا بازار دلیل اصلی این امر بوده و بهره مندی از ظرفیت امکان تامین نیازهای وارداتی کشور در بستر این سامانه را علی رغم مشکلات، نشان میدهد …عباس دادجوی توکلی. ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۱۲:۵۸ ۱۳۹۷/۱۲/۲۸

افزایش حجم مبادلات در سامانه سنا

با نگاهی به روند خرید و فروش ارز بصورت هفتگی در سامانه «سنا» میتوان افزایش حجم مبادلات در آن را مشاهده نمود. بخصوص طی یک ماه اخیر حجم مبادلات ناشی از خرید ارز بصورت هفتگی، به مرز ۷۰۰ میلیون یورو رسیده که یک رکورد بی‌سابقه از زمان تاسیس این سامانه است …به نظر میرسد اعطای مجوز جهت ثبت سفارش واردات توسط نهادهای مربوطه جهت کنترل بازار در انتهای سال از یکسو و همچنین انعطاف بانک مرکزی در پیروی از مکانیزم عرضه و تقاضا بازار دلیل اصلی این امر بوده و بهره مندی از ظرفیت امکان تامین نیازهای وارداتی کشور در بستر این سامانه را علی رغم مشکلات، نشان میدهد …عباس دادجوی توکلی. ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۱۰:۵۱ ۱۳۹۷/۱۲/۲۸

کاهش دارایی‌های موهومی در سیستم بانکی کشور

طی ماه‌های گذشته در گزارشات گوناگون به کررات از «کاهش نرخ سود بانکی» به عنوان ابزاری جهت سمی زدایی دارایی‌های سیستم بانکی یاد میشود!. سوای از معضلات «کاهش نرخ سود بانکی» با سیستم فعلی نظام بانکی و شرائط سیاسی کشور، که موجب توزیع بیشتر رانت و همچنین به هم ریختگی سایر بازارها میشود (و در گذشته در همین کانال بدان پرداختم)، این تصور غلط در خصوص رفع بحران ناترازی توسط «کاهش نرخ سود بانکی» نشان از عدم درک صحیح از شرائط فعلی بازار پولی کشور است …اگر دارایی‌های بی کیفیت سیستم بانکی را به دو بخش «دارایی‌های منجمد» و «دارایی‌های موهومی» تقسیم کنیم، میتوان گفت کاهش نرخ سود و رونق کسب و کار، ممکن است دارایی‌های منجمد (عمدتا از جنس تسهیلات سررسید گذشته و معوق) را از انجماد و نقدناشوندگی نجات دهد اما در سال آتی با توجه به امکان تداوم حملات سفته بارانه و همچنین تحریم‌های مالی-بانکی، نه میتوان به رشد اقتصادی چندان امیدوار بود و نه به کاهش نرخ سود بانکی …اما در خصوص دارایی‌های موهومی راه حل رشد اقتصادی اسمی بالا از محل تورم می‌باشد (همانطور که گفته شد رشد اقتصادی واقعی نمیتوان برای سال بعد متصور بود)، ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۰۹:۵۱ ۱۳۹۷/۱۲/۲۸

فرار مالیاتی در ایران و جهان

براساس گزارش وزارت اقتصاد، حجم اقتصاد زیرزمینی ایران در سال ۱۳۹۶ حدود ۵۳۶ هزار میلیارد تومان بوده است که این میزان به منزله از دست رفتن حدود ۴۰٫۵ هزار میلیارد تومان درآمد مالیاتی و معادل ۳۵ درصد وصولی درآمدهای مالیاتی در سال مذکور است …همچنین مطابق با جدول در کشورهای در حال توسعه میزان فرار مالیاتی تقریبا دو برابر کشورهای توسعه یافته می‌باشد (بر اساس داده‌های ۲۰۱۱). ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۰۹:۵۱ ۱۳۹۷/۱۲/۲۸

فرار مالیاتی در ایران و جهان

براساس گزارش وزارت اقتصاد، حجم اقتصاد زیرزمینی ایران در سال ۱۳۹۶ حدود ۵۳۶ هزار میلیارد تومان بوده است که این میزان به منزله از دست رفتن حدود ۴۰٫۵ هزار میلیارد تومان درآمد مالیاتی و معادل ۳۵ درصد وصولی درآمدهای مالیاتی در سال مذکور است …همچنین مطابق با جدول در کشورهای در حال توسعه میزان فرار مالیاتی تقریبا دو برابر کشورهای توسعه یافته می‌باشد (بر اساس داده‌های ۲۰۱۱). ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۱۱:۴۳ ۱۳۹۷/۱۲/۲۷

مردی که بانک مرکزی انگلستان را شکست داد

این جمله تیتر صفحه اول بسیاری از روزنامه‌های انگلیس در ۱۷ سپتامبر سال ۱۹۹۲ بود. یک روز قبل از این تاریخ، جورج سوروس، سرمایه‌گذار آمریکایی در یکی از بزرگ‌ترین سفته‌بازی‌های تاریخ، یک بازی بزرگ راه‌انداخت که یک سوی آن جمعی از سرمایه‌گذاران و سوی دیگر آن بانک مرکزی انگلستان بود. در یکسو این سرمایه‌داران بر این موضوع تاکید داشتند که قیمت پوند دارای حباب است و احتمالا ارزش آن باید کاهش پیدا کند. این سرمایه‌گذاران ده‌ها میلیارد دلارروی سقوط ارزش پوند سرمایه‌گذاری کردند …اما در سوی مقابل بانک مرکزی انگلستان این امکان را داشت که با افزایش نرخ بهره به دفاع از ارزش پوند در مقابل حمله سرمایه‌گذاران بپردازد. به این ترتیب در «چهارشنبه سیاه» و در اقدامی عجیب نرخ بهره در انگلستان دوبار افزایش یافت. در ساعات آغازین ۱۶ سپتامبر ۱۹۹۲ نرخ بهره در این کشور ۱۰ درصد بود، اما با گذشت کمتر از دو ساعت از بازگشایی بازارها و با شروع حمله سفته‌بازان به بازار ارز نرخ بهره به ۱۲ درصد و به فاصله چند ساعت به ۱۵ درصد افزایش یافت. اما سوروس و دوستانش که نمی‌خواستند پا پس بگذارند همزمان با این تغییرات مبلغ شرط‌بندی خود ر ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۱۰:۳۴ ۱۳۹۷/۱۲/۲۷

روند هزینه موثر سپرده سرمایه گذاری در بانکها

نسبت هزینه موثر سپرده‌های سرمایه گذاری مدت دار از تقسیم «سود پرداختی به سپرده گذاران» بر خالص منابع سپرده گذاران پس از کسر سپرده قانونی به دست می‌آید. این متغیر برای سالهای ۱۳۹۵ و ۱۳۹۶ کاهشی ولی احتمالا برای سال ۱۳۹۷ صعودی خواهد بود. عباس دادجوی توکلی. ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۰۷:۲۵ ۱۳۹۷/۱۲/۲۷

در خصوص واگذاری شرکتهای «تامین سرمایه»

شرکت‌های تامین سرمایه طی سالهای اخیر نقش پررنگی در تامین مالی واحدهای تولیدی از یکسو و جذب سپرده برای بانکها از سوی دیگر طی سالهای اخیر ایفا نموده‌اند.. اما اخیرا برخی بانکها به واگذاری سهام خود در این شرکتها تحت عنوان دوری از «بنگاه داری» اقدام نموده‌اند. به نظر میرسد این امر دارای برخی از معایب بوده که در ادامه بدان اشاره خواهیم نمود …در حال حاضر بسیاری از صندوق‌های با درآمد ثابت شرکتهای تامین سرمایه، زیرمجموعه بانک‌ها هستند و عمده پرتفوی آنها به سپرده‌های بانکی اختصاص دارد. در این صورت نرخ‌های سود بانکی باز هم تحت کنترل «بازار پولی» می‌باشد. اما کسب اختیار توسط صندوق‌های تامین سرمایه جهت جذب سپرده و قدرت نرخگذاری، ممکن است تجربه تلخ «بانکداری خودروسازان» را تکرار کند …همچنین در صورت تحقق کاهش سهم سپرده بانکی و وجه نقد صندوق‌ها از ۶۵ درصد فعلی به ۵۰ درصد (طبق مصوبه سازمان بورس) طبیعتا باید شاهد کاهش جذابیت صندوق‌های مذکور بوده و دیگر جذب سپرده از طریق این نهادهای مالی بجز ارائه نرخ سود بالاتر سپرده به صرفه نخواهد بود. زیرا فرصتهای دیگر سرمایه گذاری در سال آتی ریسک بالاتری دارد …به نظ ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۱۷:۲۰ ۱۳۹۷/۱۲/۲۶

تفکیک مصارف پایه پولی خلق شده توسط بانک مرکزی.. بانکها و اشخاص

این دو نوع پول به دو بخش ۱- اسکناس و مسکوکات در دست اشخاص و بانکها ۲- سپرده‌های الکترونیک یا همان ذخائر که نزد بانک مرکزی سپرده گذاری میشوند، تقسیم میشود. این سپرده‌ها نیز به دو بخش سپرده قانونی نزد بانک مرکزی و سپرده دیداری نزد این بانک تقسیم میشود.. بررسی چهار دهه اخیر نشان میدهد پول فیزیکی خلق شده توسط بانک مرکزی (اسکناس و مسکوکات)، جای خود را به پول الکترونیکی (ذخائر) داده است.. قابل ذکر است که نوع اول پول یا همان اسکناس و مسکوکات هم توسط اشخاص و هم توسط بانکها مورد استفاده قرار میگیرد، حال آنکه ذخائر تنها برای بانکها قابل بهره مندی است …آشنایی با ترازنامه بانک مرکزی. عباس دادجوی توکلی. ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۰۷:۴۰ ۱۳۹۷/۱۲/۲۶

بانک مرکزی با توجه به اهمیت بازار تسویه بین بانکی، هیچگاه نباید بگونه‌ای عمل کند که بانکها حتی در پرداخت ذخائر قانونی به مشکل برخو

اتفاقی که در سالها ۱۳۹۲ تا حداقل نیمه اول سال ۱۳۹۷ در ایران رخ داد. عباس دادجوی توکلی.

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۰۷:۲۰ ۱۳۹۷/۱۲/۲۶

نسبت «اسکناس و مسکوکات در دست اشخاص» به سپرده‌های بانکی

اسکناس و مسکوکات در دست اشخاص به عنوان یکی از انواع پول مخلوق بانک مرکزی، در راستای نیاز و «اقتضائات تجاری و مبادله‌ای» نسبت به سپرده یا همان پول مخلوق بانکها بوجود می‌آید …با توجه به گسترش بانکداری الکترونیک، این درونزایی پولی (خلق اسکناس و مسکوکات) کاهش یافته است. در حالی که در سال ۱۳۵۷، در مقابل هر ۱۰۰ واحد سپرده بانکی، ۴۵ واحد اسکناس و مسکوکات وجود داشت، در سال ۱۳۹۷ در مقابل هر ۱۰۰ واحد سپرده بانکی تنها ۳ واحد اسکناس و مسکوکات وجود دارد.. به هر حال خلق اسکناس و مسکوکات در پاسخ به خلق میزان سپرده صورت میگیرد …عباس دادجوی توکلی. ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۰۶:۱۶ ۱۳۹۷/۱۲/۲۶

نسبت تبادلات بین بانکی به تولید ناخالص داخلی

نسبت مبادلات بین بانکی (اعم از چک، انتقال وجه و …) به تولید ناخالص داخلی در کشورهایی پیشرفته جهان در بازه ۹٫۲ تا ۳۶ درصد در سال ۲۰۰۵ در نوسان بوده است …بطوری که در بسیاری از کشورهای جهان گردش نقدینگی سه تا شش روز کاری، برابر با کل تولید ناخالص داخلی یکسال بوده است!. هر چه جستجو کردم این آمار برای کشورمان قابل دسترسی نبود، اما از آنجا که از دید پست کینزی‌ها، نظام تسویه بین بانکی مهمترین عملیات بانک مرکزی در جهت سهولت کسب و کار است، می‌توان با اعمال «چند فرضیه در خصوص رشد مبادلات تولید ناخالص طی سالها ۱۳۸۵ تا ۱۳۹۶ و بکارگیری نسبت یاد شده در ایران» برآورد نمود که حجم مبادلات «روزانه» سیستم بانکی ایران در سال ۱۳۹۶ در حدود ۲۰۵ هزار میلیارد تومان باشد. البته تنها یک برآورد ساده است …عباس دادجوی توکلی. ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۰۵:۴۲ ۱۳۹۷/۱۲/۲۶

نسبت وام به ارزش ملک

یکی از مفاهیم مهم در بازار تسهیلات مسکن، نسبت پوشش ارزش ملک (LTV) است که در برخی کشورها یک نسبت قانونی تعیین شده و در برخی دیگر یک نسبت عرفی است. این نسبت نشان می‌دهد که بانک‌ها چه میزان از ارزش ملک را وام داده و چه سهمی‌باید توسط خود وام‌گیرنده تأمین شود.. با توجه به تسهیلات حدودا ۱۸۰ میلیونی مسکن در تهران، متراژ متوسط ۸۹ متر و متوسط قیمت هر متراژ ۹۳٫۹ میلیون ریال، نسبت پوشش در حدود ۲۱٫۵ درصد در تهران برآورد شده که در مناطق جنوبی‌تر شهر نهایتا تا ۳۵ درصد خواهد رسید.. در شرائط سیکل‌های تورمی مسکن مداوم (هر چهار سال یکبار در تهران) هرقدر این نسبت بیشتر باشد، ریسک بانک وام‌دهنده بالاتر است و به نفع وام گیرنده. حال میتوان گفت شاید بانک مسکن بالاترین خدمت بانکی را به جامعه طی دهه‌های اخیر نموده است …عباس دادجوی توکلی. ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۱۱:۵۷ ۱۳۹۷/۱۲/۲۵

نسبت بدهکاری صنایع به بانکها

یکی از شاخص‌های مهم و مورد نیاز بانکها جهت اعتبارسنجی، آگاهی از آخرین وضعیت بدهی‌های هر صنعت به سیستم بانکی می‌باشد. البته این اطلاعات عمدتا از طریق بنگاه‌های بورسی قابل دسترسی بوده اما بر حسب طبقه بندی صنایع در مرکز آمار چنین دسته بندی وجود ندارد …از سویی مشتریان اعتباری صرفا بنگاه‌های بورسی نبوده (که البته جهت اعطای اعتبار به این بنگاه‌ها محدودیت قانونی نیز وجود دارد) و میتوان از بنگاه‌های غیر بورسی نیز در جهت جمع آوری اطلاعات بهره برد …جدول بالا نسبت بدهی‌های معوق هر یک از سرفصل‌های صنعت مبتنی بر طبقه بندی مرکز آمار را به سیستم بانکی نشان میدهد. این بدهی‌ها مربوط به تسهیلاتی بوده که حداقل دو ماه از عدم بازپرداخت آن توسط بنگاه گذشته است.. این داده‌ها در بهمن و اسفند سال ۱۳۹۵ جمع آوری گردید و برای هر سرفصل بین ۱۰ تا ۲۰ بنگاه بورسی و غیر بورسی مورد ارزیابی قرار گرفت.. البته صنایع ذکر شده تمام صنایع موجود در کشور نبوده اما با اطمینان میتوان گفت صنایع ذکر شده در جدول بالا در حدود ۹۶ درصد از ارزش تولیدات صنعتی را به خود اختصاص داده‌اند …عباس دادجوی توکلی. ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۰۸:۵۳ ۱۳۹۷/۱۲/۲۵

قیمت هر متر واحد مسکونی در انتهای آذر در مناطق تهران.. منبع: مرکز آمار

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۰۸:۴۸ ۱۳۹۷/۱۲/۲۵

دوری از انزوای جهانی، راهکاری برای جلوگیری از خروج سرمایه احتمالی در سال ۱۳۹۸

«فرار سرمایه» میتواند خروج سرمایه به خارج از مرزهای جغرافیایی کشور و یا خارج نمودن از چرخه تولید داخلی کشور باشد. با توجه به شرائط سیاسی - اقتصادی کشور، هر دو نوع فرار سرمایه میتواند در کشور تشدید شده و عواقب ناگوارتری را به وجود آورد.. بنابر گفته مسئولین و مقامات کشوری در حدود ۲۵ الی ۳۰ میلیارد دلار ارز طی سالهای اخیر در گاوصندوق‌های امن خانوارها جمع آوری گردیده است. وضعیتی که اثرات آن بر اقتصاد تفاوت چندانی با فرار سرمایه از مرز ندارد …اما پدیده تغییر ترکیب پرتفوهای داخلی به نفع دارایی‌های کم ریسک و بعضا نقدشونده خارجی نیز طی سالهای اخیر بخصوص از طریق خرید ملک در کشورهای همسایه بخصوص ترکیه شدت گرفته است. بطوری که میتوان برآورد نمود در سال ۲۰۱۸ در حدود ۳ میلیارد دلار منزل مسکونی توسط ایرانیان در ترکیه خریداری شده است …با توجه به شرائط سیاسی پیش روی کشور در سال ۱۳۹۸، چه بخواهیم و چه نخواهیم عدم تصویب قوانین بین المللی در کشور مانند FATF تاثیر منفی برجای گذاشته و شاید تشدید کننده بحران انتظارات خواهد بود.. زیرا وقتی چشم انداز کاهش شدید در ارزش پول ملی یا چشم انداز افزایش در ریسک فعالیت ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۰۶:۳۶ ۱۳۹۷/۱۲/۲۵

در خصوص کمک مالی دولت به صنعت خودرو و قطعه سازان

طرح‌های نجات صنایع مادر، همواره یکی از مشتریان همیشگی (البته نه پیوسته و دائمی) طرح‌های اقتصادی در مواقع رکود و بحران اقتصادی بوده است حتی در کشورهایی که از اقتصاد بازار حمایت مینمایند. زیرا در فضای بحران و رکود، مداخله حاکمیت مانند آنچه در بحران مالی آمریکا رخ داد، منجر به سر و سامان دادن به اوضاع و احوال صنعت میگردد. برای نمونه پس از بحران اقتصادی سال ۲۰۰۸، دولت آمریکا اقدام به اجرای طرح‌هایی جهت نجات خودروسازان کرد …کمک مالی اخیر حاکمیت ایران به صنعت خودرو سازی بر خلاف سال ۱۳۹۴ که هدف آن تقویت تقاضا و افزایش فروش بود، پرداخت نقدی به عنوان کمک به سرمایه‌ در گردش به خودروسازان برای تامین قطعات و تسریع در روند تولید است. اما قاعدتا مانند گذشته تضمینی جهت بهبود کمی و کیفی از سوی خوردسازان اخذ نمیگردد …قابل ذکر است در طول بحران مالی و کمک دولت به خودروسازان در آمریکا موارد زیر رخ داد:.۱. دولت در مقابل تامین منابع مالی مورد نیاز خودروسازان، «بایدها و نبایدهایی» برای کاهش هزینه‌ها و بهینه سازی مصرف سوخت از آنها اخذ کرد، ضمن اینکه تداوم این حمایت‌ها را منوط به پیشرفت اجرای آن تعهدات کرد..۲. ...

اقتصاد پولی (درونزایی پولی و نرخ بهره)

۰۵:۳۲ ۱۳۹۷/۱۲/۲۵

نسبت کل ذخایر (عمومی و اختصاصی) به کل تسهیلات غیرجاری بانکها نشان دهنده آن است که به ازای هر ریال تسهیلات غیرجاری، بانک مورد نظر چ

به عبارت دیگر این نسبت حاکی از آن است که در صورتی که گیرندگان تسهیلات از ایفای تعهدات خود بطور کامل عدول کنند، سودآوری بانک تا چه میزان آسیب پذیر خواهد بود. عباس دادجوی توکلی.