⚫️گذشته و چشم‌انداز تورم در اقتصاد ایران. 🔵نقش نرخ بهره بالا در کاهش تورم و پیامدهای مخرب آن

⚫️گذشته و چشم‌انداز تورم در اقتصاد ایران
🔵نقش نرخ بهره بالا در کاهش تورم و پیامدهای مخرب آن
🔴تیمور رحمانی / دانشیار دانشگاه تهران

⏹بدون هیچ تردیدی می‌توان کاهش و تک‌رقمی شدن تورم را محصول تلاش سیاستگذاری دولت برای دستیابی به این هدف دانست و نه امری تصادفی. با این حال، مجموعه علائمی حکایت از آن دارد که تداوم روند نزولی نرخ تورم بسیار نامحتمل است .
⏹در طول سه سال اخیر نرخ سود اسمی و حقیقی بسیار بالا بوده است و پس از آنکه مدتی روبه کاهش گذاشت مجدداً روند صعود در پیش گرفت و به نظر می‌رسد بدون اقداماتی اساسی از سوی بانک مرکزی همچنان بالا باقی خواهد ماند.
⏹بدون تردید بالا بودن نرخ بهره در طول سه سال اخیر عامل اساسی در تضعیف رابطه نرخ تورم و نرخ رشد نقدینگی و وقوع همزمان نرخ‌های رشد نقدینگی نسبتاً بالا و نرخ‌های تورم نسبتاً پایین بوده است.
⏹آشکار است این نرخ‌های سود سپرده و بالطبع آن تسهیلات، مانع جدی برای سرمایه‌گذاری و حتی مصرف است. کاهش سرمایه‌گذاری و حتی مصرف سرانه حقیقی خانوار در طول سال‌های گذشته تایید این ادعاست.
⏹طبیعی است که چنین وضعیتی نمی‌تواند برای مدت قابل توجهی دوام بیاورد. دلیل نیز آن است که اگر بانک نتواند از دارایی خود بازدهی کسب کند و از طرف دیگر موقتاً از برداشت سپرده و سود آن جلوگیری کند، به شدت در ترکیب ترازنامه با وضعیت بسیار دشواری روبه‌رو می‌شود.
⏹بنابراین، در طول سه سال گذشته رشد نقدینگی متکی به افزایش شدید ضریب فزاینده نقدینگی (که بیان دیگر آن رقابت بانک‌ها بر روی نرخ سود جهت جذب سپرده از رقباست) نه‌تنها اثر تورمی نداشته است بلکه با کاهش تورم همراه بوده است، در آینده تداوم آن تقریباً غیرممکن است. تداوم آن می‌تواند شرایطی شبیه به بحران بزرگ دهه ۱۹۳۰ را به وجود آورد که فقط در آن صورت این رشد نقدینگی آثار تورمی خود را ظاهر نمی‌کند
⏹به همین دلیل، در سال پیش رو این امکان به‌طورجدی مطرح است که نقدینگی شروع به سیال شدن کند و مداخله بانک مرکزی برای جلوگیری از بحران بانکی به نیروی حاصل از سیال شدن نقدینگی بیفزاید و فشار تورمی را تشدید کند.
#تیمور_رحمانی
لینک کانال👇👇
@economy7
@economy7