برگ سبز - امیر کرمانی

لزوم خودکفایی در ساخت لنگر (از نوع اسمیش)

️چندین دهه است که تصمیم‌گیران در ایران حساسیت بسیار زیادی روی قیمت ارز دارند و به روش‌های مختلف تلاش کرده‌اند که از «سلطه‌ی دلار بر ریال» بکاهند. این سیاست از سال ۱۳۵۰ تاکنون عبارت بوده از.۱️⃣تثبیت نرخ ارز تا جایی که منابع ارزی‌مان اجازه بدهد.۲️⃣تلاش برای تثبیت قیمت انواع کالاها علی‌الخصوص در زمان وقوع شوک‌های ارزی.. اما چرا با تمام این تلاش‌ها نرخ ارز در ایران به نوعی کلیدی‌ترین متغیر اقتصاد کلان است و آحاد اقتصادی انتظارات تورمی خودشان را با تغییرات نرخ ارز تطبیق می‌دهند؟. چرا علی‌رغم این همه تثبیت قیمت ارز در دوران وفور و «تثبیت» قیمت کالاها در دوران حرج تسلط دلار بر اقتصاد ایران از تسلط دلار بر ارز بسیاری از کشورهای همسایه بیشتر است؟. جواب این سوال عبارت است از عدم خودکفایی در ساخت لنگر اسمی!. لنگر اسمی (nominal anchor) عبارت است از ابزاری که سیاست‌گذار بتواند به وسیله‌ی آن انتظارات عاملان اقتصادی در مورد تورم آینده را همگرا کند.. سیاستگذارپولی در همه‌ی جای دنیا دو گزینه‌ی اصلی برای لنگر اسمی دارد:.۱️⃣کنترل (و تثبیت) نرخ ارز.۲️⃣استفاده از چارچوب هدفگذاری تورم.. ️لنگر اسمی اول (تثبی ...

از تهدید ارزی تا فرصت ارزی.. سیدمحمدرضا داودالحسینی، ‌امیر کرمانی

در پی کاهش درآمدهای ارزی کشور در سال‌های اخیر مجموعه‌ی دولت و بانک مرکزی در مقاطع مختلف از بسته‌های ارزی مختلفی استفاده کرده‌اند. این بسته‌ها ترکیبی بوده‌اند از ایجاد ارز چند نرخی و توزیع آن بین فعالیت‌های مختلف و ایجاد انواع محدودیت‌ها برای صادرات و واردات کالاها. احتمالا:. ️هدف اصلی دولت از ایجاد ارز چندنرخی کاهش تاثیر پایین آمدن درآمدهای نفتی بر معیشت مردم و نرخ تورم بوده است. ️هدف اصلی ایجاد انواع محدودیت‌ها بر صادرات و واردات کالاها از یک طرف جلوگیری از خروج سرمایه‌ بوده و از طرف دیگر کاهش تقاضا برای ارز و در نتیجه جلوگیری از افزایش بیشتر قیمت ارز.. اما به نظر می‌رسد که بر خلاف خواسته‌ی اصلی سیاستگذاران، بخشی از این بسته‌های ارزی خود عامل مشکلات فعلی هستند. مشکلاتی که بارها توسط اغلب اقتصاددانان و مراکز پژوهشی مطرح شده‌اند …بسته‌ی ارزی فعلی دولت و خصوصا سیاست ارز ۴۲۰۰:.۱️⃣منشا فساد و آسیب جدی به زنجیره‌ی تولید است..۲️⃣کم‌ترین کارایی را در رساندن منافع به مصرف‌کننده‌ی نهایی و علی‌الخصوص اقشار نیازمند دارد …۳️⃣مصارف ارزی کشور را (از طریق افزایش انگیزه برای بازصادرات کالاهای اساسی، ‌ ...

مقاله‌ی خواندنی از عدنان مزارعی در مورد راهکار‌های کنترل تورم در ایران

عدنان مزارعی یکی از بهترین و باتجربه‌ترین اقتصاددانان ایرانی در حوزه‌ی سیاستگذاری است. مقاله اخیر ایشون در مورد پیش‌نیاز‌های هدف‌گذاری تورم در ایران و راهکارهای موجود برای حال حاضر یکی از بهترین مطالبی هست که در این زمینه نوشته شده. این مقاله اولا به پیش‌نیاز‌های موفقیت هدف‌گذاری تورم ‌ (عدم تسلط مالی دولت، عدم تسلط نهادهای مالی و عدم ناترازی در منابع ارزی) ‌ می‌پردازد. سپس به شرایط خاص ایران در حال حاضر می‌پردازد و در نهایت توصیه‌هایی برای مسیر پیش‌رو می‌کند. یکی از نتیجه‌گیری‌های مقاله آن است که در حال حاضر تقریبا هیچ یک از پیش‌نیازهای هدف‌گذاری تورم برقرار نیست. اما بهترین راه کاهش تورم در حال حاضر ترکیبی است از: ‌ بهبود وضعیت بودجه‌ی دولت و کاهش تسلط مالی دولت، ‌ تمرکز کمتر بر نرخ ارز و استفاده‌ی فعال‌تر از نرخ بهره‌ی کوتاه مدت. خواندن این مقاله را برای تمام دوستانی که علاقه‌مند به بحث جدی و برپایه‌ی تجربه‌ی سایر کشورها در مورد راهکارهای کاهش تورم هستند توصیه میکنم. ...

ابزار کمکی کنترل تورم. سیدمحمدرضا داودالحسینی و امیر کرمانی

رشد ۱۲ماهه‌ی نقدینگی در مهر ۱۳۹۹ به ۲/ ۳۷ درصد رسید. به‌منظور مقابله با این روند خطرناک به بانک‌مرکزی اجازه داده شد که بر میزان رشد ترازنامه‌ بانک‌ها اعمال محدودیت کند.. چرا در شرایط فعلی اقتصاد ایران ‌نیاز به چنین ابزاری هست؟. در اقتصادهای توسعه‌یافته نرخ تورم هدف نقش لنگر اسمی را بازی می‌کند، به این معنی که عاملان اقتصادی می‌دانند که در صورت انحراف تورم از تورم هدف بانک‌مرکزی، بانک‌مرکزی با تغییر نرخ بهره‌ کوتاه‌مدت از طریق تاثیر نرخ بهره بر مصرف خانوارها، سرمایه‌گذاری بنگاه‌ها و همچنین تقاضای تسهیلات، نرخ تورم را به نرخ تورم هدف بازمی‌گرداند. در نتیجه‌ انتظارات تورمی عاملان اقتصادی در محدوده تورم هدف بانک‌مرکزی قرار می‌گیرد …اما در اقتصاد‌هایی که با نظام بانکی ناسالم یا کسری بودجه سیستماتیک (نه گذرا) مواجه هستند، نرخ بهره کوتاه‌مدت به تنهایی نمی‌تواند نقش ایجاد لنگر اسمی را بازی کند و سیاست‌گذار در طی فرآیند گذار نیازمند استفاده همزمان از چند ابزار است …به طور خاص در چنین کشورهایی راهکار اصلی اقتصادهای توسعه‌یافته برای کاهش تورم که همان افزایش نرخ بهره به میزانی بیش از انحراف تورم ا ...

در ضرورت تعطیلی چند هفته‌ای یا چگونه جان ۱۰۰هزار نفر را در یک سال نجات بدهیم؟

نویسنده مهمان: محمد مروتی و محمد اکبرپور. با توجه به شیوع کرونا، سطح فعالیتهای اجتماعی کاهش یافته و اکثریت مردم پروتکلهای بهداشتی (ماسک، شستشوی دست، فاصله گذاری اجتماعی) را رعایت می‌کنند. در عین حال به دلیل ناقل بودن افراد بدون علایم، افراد بیمار ناخواسته افراد جدیدی را مبتلا می‌کنند که در نتیجه زنجیره انتقال بیماری ادامه می‌یابد. فرض کنیم یک فرد متوسط با ۵۰ نفر در تماس است و به دلیل رعایت پروتکلهای بهداشتی، هر فرد بیمار تقریبا یک نفر دیگر را بیمار میکند. در این صورت اگر در یک شهر ۲۰۰ نفر بیمار باشند، تعداد بیماران کمابیش حدود ۲۰۰ نفر میماند. به دلیل اینکه هر بیمار به طور متوسط یک فرد سالم را بیمار میکند، اگر به دلیلی ناگهان تعداد بیماران به ۵۰۰ نفر برسد، از آن به بعد تا مدتها تعداد بیماران حدود ۵۰۰ نفر خواهد ماند.. مشابها اگر بتوان به طریقی - مثلا یک تعطیلی ضربتی - تعداد بیماران را به ۱۰۰ نفر رساند، با حفظ سطح تعاملات و رعایت پروتکلها، از آن به بعد تعداد بیماران حول و حوش ۱۰۰ نفر باقی خواهد ماند. تفاوت این سناریوها در آن است که وقتی سطح پایدار تعداد بیماران حدود ۵۰۰ نفر است، تعداد مرگ ...

مسابقه‌ی انداختن اقتصاد ایران در واگرایی پولی

در سال ۹۸:.۱️⃣در حدود ۹ میلیارد دلار صادرات نفتی داشتیم.۲️⃣کرونا نبود.۳️⃣صادرات غیرنفتی به کشورهای همسایه متوقف نشده بود.۴️⃣حقوق کارمندان دولت افزایش بیش از تورم نداشت.۵️⃣هنوز الوعده‌ها، الوفا نشده بود و بار جدیدی بر نظام کاملا ورشکسته‌ی بازنشستگی کشور تحمیل نشده بود.۶️⃣در ماه عسل پهپاد و الفجیره و آرامکو بودیم و حداقل تا شهریور احتمال مذاکره‌ی جدی داشت قوت می‌گرفت.۷️⃣مجلس هر روز در پی طرحی جدید برای افزایش کسری بودجه و افزایش نقدینگی نبود.۸️⃣بورس هنوز نقش عامل جذب شوک‌ نقدینگی را بازی می‌کرد.۹️⃣نرخ رشد نقدینگی هنوز در حدود ماهی دو درصد بود. با همه‌ی این‌ها در نهایت بودجه‌ی سال ۹۸ با استقراض مستقیم ۷۵ هزار میلیارد تومان از بانک مرکزی (با عنوان برداشت ۵ میلیارد یورو از منابع صندوق آن‌هم به نرخ نیمایی) بسته شد …اما سال ۹۹ را در حالی می‌گذرانیم که:.۱️⃣درآمد صادرات نفتی در شش‌ماهه اول احتمالا در حدود ۱ میلیارد دلار بوده.۲️⃣حقوق کارمندان دولت از ابتدای سال (در اصل در اسفند ۹۸) افزایش ۵۰٪ داشته.۳️⃣کرونا در سرتاسر کشور جولان می‌دهد و غیر از گرفتن جان دهها هزار نفر از هموطنان‌عزیزمان هزینه‌های ...

اندازه‌گیری و نمایش به‌روز فقر به عنوان شرط لازم مبارزه‌ی واقعی با فقر و برقراری عدالت اجتماعی

یکی از بهترین تحقیقاتی که در ماه‌های اخیر در مورد آثار اقتصادی کرونا و تاثیر آن بر گروه‌های درآمدی مختلف در مناطق مختلف انجام گرفته کار راج چتی و همکارانش هست. مقاله‌ای بسیار خواندنی و آموزنده که علاوه بر پرداختن به ابعاد اقتصادی این بحران به اندازه‌گیری میزان تاثیر سیاست‌های اقتصادی مختلف برای مقابله با این بحران هم می‌پردازد.. این مقاله همچنین یکی از بهترین نمونه‌‌ها برای آشنایی بیشتر با رویکرد استفاده از کلان داده‌ها برای بهبود درک ما از مسائل اقتصادی و سیاست‌های بهینه‌ی اقتصادی است. (فیلم ارائه، اسلاید ارائه). اما آنچه از خود مقاله بسیار مهم‌تر است پلتفرمی هست که راج چتی و همکارانش با همکاری بخش خصوصی و انواع کلان داده‌ها علی‌الخصوص داده‌های بر مبنای پایانه‌ی فروش درست کرده‌اند. این پلتفرم این قابلیت را به محققین و سیاستگذاران اقتصادی می‌دهد که به صورت به‌روز وضعیت اقتصادی مناطق و دهک‌های درآمدی مختلف را مشاهده کنند. تقاضا ‌میکنم حتما چرخی در این سایت و داده‌هایش بزنید.. اما خبر خوب اول اینکه داده‌های شاپرک داده‌‌ی اصلی مورد نیاز برای ساخت چنین پلتفرمی در ایران است. همچنین با توجه ...

یک کانال جدید برای آموزش مفاهیم اقتصادی با مثال‌های تاریخی

یکسری از دانشجو‌های دغدغه‌مند ارشد اقتصاد خیلی خوب فهمیدند که ریشه‌ی بسیاری از مشکلات ما کجاست و آستین‌ها را بالا زدند و کانال چرتکه را برای آموزش عمومی مفاهیم پایه‌ی اقتصاد راه انداختند. در این کانال سعی می‌کنند با استفاده از کلیپ‌های آموزشی و مثال‌های تاریخی و با بیانی طنز (و البته با بهره‌گیری از ترجمه‌ی کارهای مرتبط در این حوزه)، مفاهیم اقتصادی را تبیین کنند.. برای اولین کار از بحث کسری بودجه و قصه‌ی جذاب و عبرت آموز شرکت دریای جنوب شروع کرده‌اند.. ...

اقتصاد ایران باری دیگر بر سر یک دو راهه‌ی تاریخی (ادامه‌ی پست قبل)

مهم‌ترین مساله توجه به این نکته است که مشکل اصلی اقتصاد ایران که عامل تمامی شوک‌های تورمی است عبارت است از:.۱️⃣نحوه و میزان رشد نقدینگی نظام بانکی.۲️⃣ کسری بودجه‌ی مزمن دولت و نحوه‌ی تامین مالی آن. در نتیجه مادامی که اصلاحات ساختاری بودجه و اصلاحات ساختاری نظام بانکی را به طرز جدی شروع نکنیم قطعا هیچ راه حلی برای اقتصاد ایران وجود ندارد.. در طی دهه‌های گذشته سیاست‌گذار ما همواره سعی کرده است که به جای پرداختن به مساله‌ی اصلی (اصلاح نظام مالی و اصلاح ساختار بودجه) به دنبال یافتن معجزه‌ای ‌برای انباشت نقدینگی در قسمتی از اقتصاد و جلوگیری از بروز آن در قیمت‌ کالاها باشد. ریسکی که در نهایت به صورت یکباره آزاد شده و به اقتصاد هم تورم بسیار بالا را تحمیل می‌کند و هم کاهش شدید رشد اقتصادی و آشوب اجتماعی. همان قضیه‌ی چوب و پیاز.. در دهه‌ی هشتاد با وجود درآمدهای سرشار نفتی این ریسک به وسیله‌ی سرکوب قیمت ارز در بخش مسکن انباشت شد و در نهایت با شروع دور اول تحریم‌ها در سال ۱۳۹۰ و کاهش درآمدهای ارزی، ریسک انباشته‌ی سال‌های قبل با چهار برابر شدن قیمت ارز آزاد شد. در بازه‌ی سالهای ۹۲ تا ۹۶ با پرداخت ...

اقتصاد ایران باری دیگر بر سر یک دو راهه‌ی تاریخی

در دو هفته‌ی گذشته یکی از نسبتهای ناصحیحی که به صورت مکرر تکرار شد این بود که عده‌ای اقتصاددان «بورس را عامل تورم دانسته‌اند» و گفته شد که «اینکه در یک ماه اخیر شاخص بورس کاهش پیدا کرد اما قیمت مسکن و خودرو و ارز افزایش پیدا کرد نشان از میزان اشتباه بودن این حرفشان داشت». حرف ناصحیحی که با هزاران تاسف (آگاهانه و یا غیر آگاهانه) توسط وزیر اقتصاد هم تکرار شد.. برای پی بردن به میزان ناصحیح بودن این ادعا تقاضا دارم که اول به این فایل صوتی که مربوط به گفتگوی یک ماه و نیم پیش با مهدی ناجی‌عزیز است گوش بدهید. این گفتگو در زمانی بود که بورس همچنین مسیر صعودی خودش را طی می‌کرد.. در این فایل تا دقیقه هشتم به عوامل رشد شدید قیمت بورس پرداخته می‌شود و عنوان می‌شود که انتظارات تورمی بالا (متاثر از کسری بودجه‌ی شدید دولت و شوک ارزی) و ارزش‌گذاری پایین تاریخی شرکت‌های بورسی در دهه‌های گذشته از عوامل بنیادی افزایش شاخص بورس بوده. ️اما کاهش شدید نرخ سود بانکی، محدود بودن سهام شناور بازار و عدم عرضه‌ی سهام دولت، و طرز فکر غلط دولت در مورد اینکه با «هدایت» نقدینگی به بورس می‌تواند از تاثیر تورمی رشد نقدی ...

حدود یک ماه و نیم پیش در اپیزود ۲۸‌ام سکه، با امیر کرمانی در مورد ابعاد مختلف نظام مالی در ایران گفت‌وگو کردیم

دانلود و مشاهده در تلگرام

در انتهای آن قسمت در مورد ارتباط رشد بی‌رویه شاخص بورس و تورم پرسیدیم. به دلیل اهمیت این موضوع و محدودیت وقت، ترجیح دادیم در قسمت دیگری به این موضوع بپردازیم. اکنون که این مسئله بحث برانگیز شده، فایل مربوط به آن قسمت را منتشر می‌کنیم. امیدواریم بتوانیم در قسمت‌های‌ آینده به تشریح این موضوع بپردازیم …اپیزود بیست‌وهشتم پادکست سکه را از برنامه‌های پادگیر بشنوید …نظام مالی چه نقشی در در اقتصاد بازی می‌کند؟ _ امیر کرمانی. ‌وهشتم …. ...

در کنار نرخ بهره‌ی به شدت منفی و کمبود عرضه‌ی دارایی‌ها، ‌به نظر ارزش‌گذاری پایین تاریخی بورس در دهه‌های گذشته نیز یکی از عوامل رش

مثلا P/E فروارد در حدود ۵ برای دارایی‌‌که درآمد مصون از تورم دارد واقعا پایین بوده.. قبلا در خلاصه‌ی مقاله‌ی «برون‌یابی و حباب قیمتی» آمده بود که در حضور سرمایه‌گذاران با انتظارات برونگر، حرکت از قیمت تعادلی پایین‌تر (مثلا P/E مساوی ۵) به قیمت تعادلی بالاتر (مثلا P/E برابر با ۱۲)، همراه با اورشوت قیمت‌ها و سپس بازگشت قیمت‌ها به تعادل جدید است. در این فرآیند اصلاح، سرمایه‌گذاران سفته‌باز خارج ‌و سرمایه‌گذاران فاندمنتال وارد بازار می‌شوند.. دقیقا همین فرآیند اصلاح بازار است که به سرمایه‌گذاران بنیادی فرصت تفکیک سهام شرکت‌های ارزنده از سهم‌های غیر ارزنده و در نتیجه اصلاح قیمت‌های نسبی را ‌می‌دهد.. این امر کمک به رشد پایدار بازار سهام می‌کند و باعث می‌شود که به تدریج تحلیل‌های تکنیکال با تحلیل‌های بنیادی جایگزین شود. در آن شرایط بازار سهام می‌تواند نقش بسیار مهمی را در توسعه‌ی کشور ایفا ‌کند. ...

بایدها و نبایدهای سیاستگذاری در بورس/ کاهش مداخلات قیمتی تنها راهکار حمایت از بورس..۴نفر از امضاکنندگان نامه ۲۵ نفر پژوهشگر مالی و

امیر کرمانی، علی مروی، سید علی مدنی‌زاده و صادق الحسینی در این یادداشت سیاست‌گذار را از دخالت‌های دستوری در بازار بر حذر داشته و کاهش مداخلات قیمتی در بازار محصول را تنها راهکار واقعی حمایت از بورس دانستند. شاخص کل بورس تهران از ابتدای سال تا ۱۲ شهریور ۲۱۸٪ رشد داشت. در بازه ۱۰ ساله هم رشد شاخص کل ۸۷۰۰٪ بوده است که نشان از یک بازدهی بالا در این بازار دارد. حتی رشد دلاری این بازار در ۱۰ سال اخیر ۲۱۵٪ بوده در حالیکه در همین دوره (تا ۱۲ شهریور۹۹) رشد دلاری بازارهای جایگزین مثل مسکن منفی ۱۱ درصد و بازار طلای جهانی با همه فراز و نشیب آن تنها مثبت ۵۵ درصد بوده است!. عوامل متعددی در این رشد سریع مطرحند اما به اختصار می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:. رشد حجم نقدینگی که در این مقطع عمدتا از ناحیه کسری بودجه ایجاد شده بود همیشه موتور بازارهای دارایی در اقتصاد ایران بوده و هست. این رشد در کنار نرخ بهره حقیقی بسیار منفی (نرخ سود منهای تورم) در سالهای ۹۷ و ۹۸ و ۹۹ که در اقتصاد ایران کم نظیر بوده یکی از مهمترین دلایل ایجاد حباب در بازار دارایی‌ها محسوب می‌شود. از دیگر سو اقدامات درست برای محدود کردن ...

مقاله‌ی کمال درویش در مورد اصلاحات ساختاری ترکیه در سال ۲۰۰۱ با عنوان «بازگشت از لبه‌ی پرتگاه، ‌ تلاش ترکیه برای تغییر سیستمی و اص

Returning from the Brink.pdf (145.9 KB)

دانلود و مشاهده در تلگرام

این مقاله بخشی از کتاب بسیار جذاب «چالش‌های توسعه در دهه‌ی نود» است که در آن سیاست‌گذاران کشورهای مختلف تجربه‌ی خودشان از چالش‌های توسعه در سالهای دهه‌ی نود و ابتدای دو هزار را روایت می‌کنند.

داستان یک گشایش اقتصادی واقعی در سال آخر دولت.. دهه‌ای که رشد خالص اقتصادی ترکیه در آن صفر بود

ترکیه در سال‌های ۱۹۹۴، ۱۹۹۹ و ۲۰۰۱ رشدهای اقتصادی منفی شش درصد را تجربه کرد. همچنین در فاصله‌ی سال‌های ۱۹۹۴ تا ۲۰۰۱ قیمت دلار در ترکیه ۱۰۰برابر شد.. بحران اقتصادی ترکیه که ریشه در فساد بسیار بالا در دولت، ناترازی بانک‌ها و ناترازی بودجه‌ داشت در فوریه‌ی ۲۰۰۱ و در پی اختلاف بین رئیس جمهور و نخست وزیر بروز کامل یافت و قیمت دلار تنها در یک ماه دو برابر شد. در پی بروز این بحران رئیس بانک مرکزی ترکیه استعفا داد و اقتصاد ترکیه در آستانه‌ی یک فروپاشی کامل قرار گرفت.. در این شرایط نخست‌وزیر وقت دست به دامان کمال درویش – که در آن زمان در بانک جهانی بود- می‌شود و تقاضا می‌کند که وی رئیس بانک مرکزی بشود. پیشنهادی که کمال درویش رد می‌کند و می‌گوید: ‌ «من می‌دانستم که این بحرانی نبود که از بانک مرکزی به تنها کاری بر بیاید و حل چنین بحرانی جز با هماهنگی کامل بین تیم اقتصادی ممکن نبود». لذا شرط می‌کند که تنها در صورتی می‌آید که وزیر خزانه (معادل رئیس سازمان برنامه و وزیر اقتصاد در کشور ما) ‌ بشود و عملا سایر اعضای تیم اقتصادی (مخصوصا رئیس بانک مرکزی) را هم خودش انتخاب بکند. شرطی که مورد قبول واقع می‌ ...

داستان یک گشایش اقتصادی واقعی در سال آخر دولت

اپیزود بیست‌ونهم پادکست سکه.. «چهار چوبی برای کاهش پایدار تورم»

چارچوب هدف‌گذاری تورم به چه معناست؟ هدف‌گذاری تورم چه پیش‌‌نیازهایی دارد؟ پایداری مالی چیست؟ خلق پول سالم به چه معناست؟ اصلاح نظام بانکی و اصلاح ساختار بودجه چگونه می‌تواند به کنترل تورم کمک کند؟ هدف نرخ بهره کوتاه مدت چیست و چه کارکردهایی دارد؟ آیا افزایش نرخ بهره حقیقی باعث تعمیق رکود نمی‌شود؟ سیاست پولی فعال چیست؟ تعمیق بازار بدهی به چه معناست و چه سیاست‌هایی می‌توان برای آن اعمال کرد؟ ...

نقش اجزای مختلف تیم اقتصادی دولت در تورم‌های اخیر و راه بازگشت اعتبار سیاستگذار

هفته‌ی گذشته هفته‌نامه‌ی تجارت فردا به نقش اجزای مختلف تیم اقتصادی در به وجود آمدن شرایط فعلی پرداخته بود. سازمان برنامه هم در پاسخ به تجارت فردا متنی را منتشر کرده که در پست بعدی به آن می‌پردازیم. (متن زیر قسمت‌هایی از مصاحبه‌ی بنده در این رابطه است که متن کاملش را در فایل پی‌دی‌اف می‌توانید ببینید.). در شرایط عادی و غیربحرانی، ابزار اصلی بانک‌های مرکزی مدرن برای کنترل تورم، نرخ بهره کوتاه‌مدت است. قاعده اصلی در استفاده از این ابزار هم آن است که بانک مرکزی بتواند نرخ بهره اسمی را بیشتر از انحراف انتظارات تورمی از تورم هدف افزایش بدهد.. اما اگر نظام بانکی سالم نباشد، افزایش شدید نرخ بهره می‌تواند به سرعت بانک‌ها را به مرز زیاندهی رسانده و کل شبکه‌ی بانکی را دچار مشکل کند. از سوی دیگر وقتی بدهی‌های دولت ناپایدار باشد، افزایش نرخ بهره، بار مالی بدهی‌های دولت را هم افزایش می‌دهد و کسری بودجه تشدید می‌شود؛ در نتیجه بار دیگر به افزایش انتظارات تورمی دامن می‌زند.. در نتیجه در یک اقتصاد در حال گذار بانک مرکزی نمی‌تواند فقط با ابزار نرخ بهره دست به کنترل تورم بزند و باید از چند ابزار استفاده ک ...

مصاحبه با تجارت فردا در مورد نقش اجزای مختلف تیم اقتصادی در به وجود آمدن شرایط فعلی و شرط بازگشت اعتماد به سیاستگذار

نقش_اجزای_مختلف_تیم_اقتصادی_در_انتظارات_تورم.pdf (120.3 KB)

دانلود و مشاهده در تلگرام

سید محمد داوودالحسینی. چارچوبی برای کاهش پایدار تورم (قسمت سوم):. سه گام برای کاهش پایدار تورم.۱

دانلود و مشاهده در تلگرام

فاز اول: کنترل مستقیم رشد ترازنامه‌ی شبکه بانکی.۲. فاز دوم: هدف‌گذاری رشد M۲ با کمک ابزار نرخ بهره‌ی کوتاه‌مدت و عملیات بازار باز‌.۳. فاز سوم: هدف‌گذاری تورم با کمک ابزار نرخ بهره‌ی کوتاه‌مدت و عملیات بازار باز‌ ...